CBO: Unsere neuen Schulden Projektionen sind bereits veraltet

Anfang des Monats veröffentlichte das Congressional Budget Office seinen langfristigen Haushaltsausblick. In einer Präsentation in dieser Woche warnte der CBO-Direktor, dass der Bericht den kürzlich unterzeichneten American Rescue Plan Act nicht berücksichtigt:

Die jüngsten Projektionen des CBO, die dieser Präsentation zugrunde liegen, wurden am 4. März 2021 veröffentlicht. Sie beinhalten nicht die Auswirkungen des American Rescue Plan Act, der am 11. März 2021 in Kraft getreten ist. Die Auswirkungen dieses Gesetzes werden das Bundesdefizit von 2021 bis 2031 voraussichtlich um 1,9 Billionen Dollar erhöhen, hauptsächlich durch steigende Ausgaben.

Wie schlecht stehen die Dinge also, wenn man die schlechten Auswirkungen eines Gesetzes mit einem Namen, der verspricht, uns zu retten, nicht mitzählt? Langfristig wird es nach Ansicht des CBO ziemlich schlecht aussehen. Die Wachstumserwartungen sinken, vor allem wegen der demografischen Entwicklung. Es schätzt das potenzielle Wachstum in den nächsten zehn Jahren auf 1,8 Prozent pro Jahr, was, wie die Grafik unten zeigt, weit unter den historischen Raten seit 1950 liegt. Diese Prognose ist in erster Linie auf ein geringeres Arbeitskräftepotenzial zurückzuführen. Mit anderen Worten, es gibt einige Grenzen dafür, wie viel wir auf der Angebotsseite aus dieser Situation herausholen können, da es in der Angebotsökonomie darum geht, individuelle Anreize zu verändern, was voraussetzt, dass es genügend Menschen gibt, die einen Anreiz haben, das Angebot an Waren und Dienstleistungen zu erhöhen. Natürlich kann das Pro-Kopf-BIP wachsen, aber um unsere enormen Schuldenverpflichtungen und Anspruchsprogramme zu bedienen, brauchen wir eine große Gesamtzunahme der Vermögensbildung.

Darin liegt das Problem

Das CBO zeigt, dass wir selbst für die Beibehaltung seiner sparsamen Bevölkerungswachstumsprognose viele Einwanderer brauchen werden. Dies führt zu einem ernsten Dilemma: Unsere Wirtschaft braucht Einwanderer, um zu wachsen, aber hohe Einwanderungsraten scheinen soziale Spannungen zu schüren und, was aus makroökonomischer Sicht noch beunruhigender ist, eine Verschiebung des Wahlverhaltens in Richtung der wachstumsschwachen Koalition mit sich zu bringen. Mit anderen Worten: Wenn wir genügend Einwanderer einladen, um die Bevölkerung so weit wachsen zu lassen, dass die „neuen normalen“ Wachstumsraten übertroffen werden, riskieren wir dann gleichzeitig eine Verschiebung des Wahlverhältnisses hin zu der Art von Politik, die uns zurück zu niedrigem Wachstum drängt?

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So sieht die Zukunft aus

Unter der Annahme, dass die Prognose des CBO bezüglich des Wachstumspotenzials richtig ist, könnte unsere fiskalische Zukunft so aussehen:

 

Das meiste der beängstigenden Dinge befindet sich rechts von der „projizierten“ Linie im Jahr 2020 – was bedeutet, dass es etwas ist, das passieren könnte – aber das lässt eine ziemliche Menge an beängstigendem Mauve in der bereits geschehenen Periode von 2008 bis jetzt.

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